МойКарманСуть за 30 секунд
Оферта — дата, когда облигацию можно или нужно погасить раньше конца срока. Амортизация — номинал отдают частями, и купон считают уже от остатка. Доходность «к погашению через десять лет» из приложения врёт о сроке, если через два года оферта или график амортизации. Это всё ещё облигация, не вклад с фиксацией ставки до конца.
Как это работает
Put-оферта: вы вправе предъявить бумагу к выкупу. Часто так и надо делать, потому что после даты эмитент назначает новый, более низкий купон. Кто не подал заявление в срок, остаётся в бумаге на худших условиях. Call-оферта: забрать бумагу может сам эмитент — как раз когда ставка упала и вам было выгодно держать старый купон.
Амортизация возвращает, например, по 20% номинала раз в год. Деньги приходят раньше, их надо снова куда-то деть — часто уже под меньший процент. Купон в рублях на одну бумагу с каждым разом меньше, хотя ставка «15%» в карточке не изменилась: процент считают от остатка.
В приложении брокера смотрите не только дату погашения в заголовке, а строку «оферта» и таблицу амортизации. НКД и цена в процентах от номинала тоже путают, если номинал уже частично погашен.
Держать до заявленного финала имеет смысл только если вы прочитали, что будет в промежутке. Учебный разбор, не выбор конкретной бумаги.
- 1Длинный срок
- 2Дата оферты
- 3Новый купон
- 4Часть номинала
Как это бывает в жизни
Типичная ситуация, не рекомендация и не история клиента.
Марат купил «десятилетние 16%» и через два года получил тело назад
Марат, 38 лет, взял корпоративную облигацию, потому что купон был выше вклада на десять лет. Через два года наступила put-оферта, новый купон объявили заметно ниже. Он успел подать заявление и забрал номинал. Деньги пришлось вложить уже при других ставках. Теперь он фильтрует ленту по дате оферты, а не по году погашения.
Кому подходит — а кому нет
Подходит
- Специально хотите короткую оферту и готовы забрать деньги в эту дату
- Читаете график амортизации до покупки, а не после первого купона
Не подходит
- Фиксируете ставку «до 2035», не открыв оферту
- Считаете купон в рублях постоянным при амортизации
Риски и подводные камни
- Пропустили срок заявления на put — остались с новым низким купоном.
- Эмитент забрал бумагу по call, когда вам было выгодно держать старый процент.
- Амортизация возвращает деньги в неудобный момент, реинвестировать некуда.
- Доходность к дальнему погашению не описывает деньги, которые придут раньше.
Чек-лист перед решением
- Нашёл(а) ближайшую оферту и кто её предъявляет — я или эмитент
- Посмотрел(а), меняется ли купон после этой даты
- Проверил(а) график амортизации и от какой суммы считают процент
- Записал(а) срок, в который надо подать заявление на выкуп
Проверка фактов и источники
Дата указанной редакционной проверки: 2026-09-22. Дата оферты и график амортизации задаются решением о выпуске облигации, а не названием бумаги. После оферты купон могут изменить. При амортизации купон платят от оставшегося номинала.