МойКарманХочется и надёжности индексного инвестирования, и азарта собственных идей. Core-satellite — структура, которая честно разводит эти два желания: скучное индексное ядро делает результат, а «спутники» дают выход амбициям — с жёстким лимитом на размер ставки.
Методология: ядро + спутники
Ядро (60–80% портфеля) — дешёвые диверсифицированные индексные фонды: широкий рынок акций плюс облигации/денежный рынок в пропорции по вашему риск-профилю. Ядро не пытается быть умным — оно гарантированно получает рыночный результат за вычетом малых комиссий.
Спутники (10–40%, но для большинства разумнее до 20%) — точечные ставки: отдельные акции, сектора, тематические фонды, золото. Жёсткое правило: одна идея — не больше 5–10% портфеля. Логика проста: спутник весом 5%, обнулившийся полностью, стоит вам 5% капитала — больно, но не фатально. Спутник весом 30% в такой ситуации ломает весь план.
Обоснование: почему ядро пассивное
По данным SPIVA, за 2025 год 79% активно управляемых крупных фондов акций США проиграли индексу S&P 500. На длинных горизонтах картина стабильно повторяется: большинство профессионалов с аналитиками и командами не обгоняют «глупый» индекс после комиссий.
Отсюда асимметрия: активное ядро статистически невыгодно — вы платите комиссию за результат хуже рынка. А активные спутники ограничены лимитом, поэтому цена ошибки контролируема. Вы получаете право попробовать переиграть рынок, не ставя на это пенсию.
Допущения метода: рынок в среднем эффективен (переиграть его стабильно — редкость), комиссии и налоги имеют значение, а вы способны соблюдать лимиты спутников, когда идея «точно выстрелит».
Что меняется в России: как это собирается на Мосбирже
Инструментальная база есть: на Московской бирже торгуются биржевые фонды на широкий индекс акций, фонды облигаций, денежного рынка и золота. Важная особенность — комиссии российских индексных фондов ~0,7–1% годовых против почти нулевых в США. Это всё ещё дешевле активных ПИФов, но сравнивайте комиссии фондов между собой: на горизонте 20 лет разница в 0,5 п.п. съедает заметную часть капитала.
Практическая сборка: ядро ведите на ИИС-3 (вычеты 13–22% с взносов и освобождение дохода при закрытии после минимального срока), спутники логичнее держать там же, чтобы сделки не создавали налоговых событий. Ребалансировка между ядром и спутниками — по правилу 5/25 из урока о ребалансировке.
Мы сознательно не называем конкретные фонды и бумаги: состав рынка и комиссии меняются, а логика структуры — нет. Перед покупкой проверьте актуальные комиссии, объём активов фонда и ошибку слежения за индексом.
Пример: портфель 1 000 000 ₽ в структуре core-satellite
Ядро 80% (800 000 ₽): фонд на широкий индекс акций — 500 000 ₽, облигационный фонд — 250 000 ₽, фонд денежного рынка — 50 000 ₽. Спутники 20% (200 000 ₽): максимум четыре идеи по 50 000 ₽ (5% каждая) — например, отдельная акция, секторный фонд, золото, тематическая ставка. Если один спутник обнулится, портфель потеряет 5%; если другой удвоится — прибавит 5%. Ядро тем временем продолжает нести рыночный результат. Через год проверяете веса и возвращаете спутников в лимиты.
Главные выводы
- Ядро 60–80% — дешёвые индексные фонды; спутники — точечные идеи с лимитом 5–10% на позицию
- 79% активных фондов проигрывают индексу — поэтому ядро делают пассивным
- Лимит спутника определяет цену ошибки: позиция в 5% при полном провале стоит 5% портфеля
- В РФ сравнивайте комиссии фондов (~0,7–1%) и ведите структуру через ИИС-3
Следующий шаг
Возьмите свой текущий портфель (или план) и разметьте каждую позицию: это ядро или спутник? Посчитайте долю спутников и вес крупнейшей отдельной идеи. Если какая-то идея занимает больше 10% — запланируйте сокращение до лимита при следующей ребалансировке.
Открыть калькуляторЧек-лист урока
- Портфель размечен на ядро и спутники, доли посчитаны
- Ни один спутник не превышает 5–10% портфеля
- Ядро состоит из диверсифицированных индексных инструментов с низкой комиссией
- Знаю статистику SPIVA и понимаю, почему активное ядро невыгодно
Проверьте себя
Ответ и объяснение
Правильный ответ: Лимит одной идеи — 5–10% портфеля; уверенность не отменяет цену ошибки
Смысл лимита спутника — сделать цену ошибки контролируемой: обнуление позиции 30% ломает весь финансовый план, позиции 5% — нет. Уверенность в идее не снижает риск: статистика SPIVA показывает, что даже профессионалы ошибаются чаще, чем выигрывают. Полный отказ от отдельных акций не требуется — требуется лимит.
Продолжить обучение
Это материал из прежних 45 микроуроков. Его отметку можно сохранить в справочнике. Основной курс из 48 уроков имеет отдельный прогресс; самопроверка на этой странице не меняет ни один из них.
Открыть микроурок в справочнике К основному курсу